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国内旅行社2016年业绩观察 行业机会仍在

作者:余良兵    来源:冰凉语           2017年05月08日11:19

  随着年报季的结束,各家旅行社行业的上市或挂牌公司均已向市场亮出了自家的成绩单。正所谓几家欢乐几家愁,下面就选择一些具有代表性的旅行社行业公众公司,基于其披露的年度报告及相关的公开信息,盘点一下他们的2016年,梳理一下旅行社行业创投的思考。

  一、2016年旅行社行业的大盘子

  2015年,国家旅游局发布的全国旅行社统计调查报告显示,全行业实现旅游营业收入4189.01亿元,其中出境旅游1683.69亿元,国内旅游1790.24亿元,入境旅游273.83亿元。

  从全国旅行社营业收入近几年的增速统计看,整体呈现出波浪型下降的趋势,到2016年理论上应该是一个“大年”。由于国家旅游局的年检统计数据尚未发布,此处以已公布的2016年底全国旅行社接待人天数的增长率作为测算依据,预计2016年全行业营业收入增长率在14%左右,达到4775.47亿元,其中出境旅游增长率21%,达到2037.26亿元;国内旅游增长13%,达到2022.97亿元;入境旅游增长1%,达到276.57亿元。

  出境旅游将首次成为旅行社三大业务板块的龙头,占据全行业营业收入构成的第一位。

  二、传统国有旅行社规模尚在,内生增长乏力,非旅行社业务成为支柱

  A股上市的国有旅行社代表是中国国旅和中青旅。这两家公司均是以旅行社业务起家,基于不同的际遇又都生发出了新的支柱性业务。2016年,这两家公司的旅行社业务在营收上保持了一定的规模,但增长乏力,也没有并购整合的外延式扩张,在利润贡献上,更已退居次要地位。

  (一)中国国旅

  中国国旅2016年实现总营收223.94亿元,主营业务毛利53.51亿元,归母公司所有者净利润18.08亿元,同比分别增长5.16%、7.84%、20.07%,业绩优良。

  1.商品销售已经成为中国国旅的最核心业绩来源

  中国国旅的业务构成分为两大类:旅游服务,即旅行社业务,营收和毛利的贡献占比分别为57%和21%;商品销售,包括免税和有税,营收和毛利的贡献占比分别为43%和79%。

  传说即使合并到中国旅游集团的大盘子中,商品销售的业绩贡献也能占到七成左右。免税品真是个好生意,消费者能买到心仪又便宜的产品,机场等通道也能收到高额的场租和分成,经营者依然能有很好的收益率,是如今难得的能实现“三赢”的行业。

(责任编辑:水冰晖)
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